El contenido presenta un análisis de la coyuntura económica de España durante el cierre de 2024, destacando un auge significativo en el Producto Interior Bruto (PIB) del país y logrando cifras récord en la afiliación a la Seguridad Social. Se evidencia un crecimiento del PIB del 3,5% interanual, impulsado principalmente por el consumo privado; un incremento del empleo de un 2,14% aunque la productividad asociada a éste muestra un crecimiento que alcanza un exiguo 0,85%. Además, se detalla una moderación en la inflación y el impacto positivo de los precios de los alimentos, que ha permitido mantener el poder adquisitivo de los consumidores. El análisis concluye con una comparación de la situación económica de España frente a otros países, destacando la debilidad de la Eurozona y el crecimiento en América Latina.

Principales puntos

1. Crecimiento del PIB: En el 4T de 2024, el PIB creció un 3,5% interanual, sustentado por el consumo privado con un 2, 1p.p. y la inversión, un 0,5p.p.
2. Empleo y Seguridad Social: Se registraron 468,100 nuevos ocupados en el cuarto trimestre, alcanzando un total de 21,9 millones de afiliados a la Seguridad Social. Un crecimiento del 2.14%
3. Productividad Ralentizada: A pesar del crecimiento del empleo, la productividad asociada al trabajo redujo su tasa interanual a menos del 0,9%, lo que afecta la competitividad.
4. Inversión Empresarial: Hubo un repunte en la inversión en el último trimestre, destacando compras de material de transporte y maquinaria, aunque la inversión en construcción de vivienda sigue débil.
5. Inflación Moderada: La inflación cerró 2024 en un 2,8%, con la inflación de alimentos en el 1,8%, lo que ha favorecido el poder adquisitivo de los consumidor
6. Financiación Internacional: España refleja una capacidad de financiación de 19,407 millones de euros en el tercer trimestre, con un crecimiento robusto en la renta de los hogares.
7. Situación Global: Comparativa de la economía española frente a la debilidad de la Eurozona y el crecimiento de otras economías como la de EE.UU. y América Latina.

Datos de coyuntura económica

1.- España se anota en 2024 un nuevo crecimiento significativo en términos de producción.

La economía española cerró el 4T de 2024 con un crecimiento del PIB del 3,5% interanual. El crecimiento en el 4T se apoyó en la demanda interna que contribuyó 3,5 p. p. al crecimiento interanual del PIB impulsada por el consumo privado y la inversión; mientras, la demanda externa tuvo una contribución nula, 0,6 p. p. menos que en el 3T.

Creció un 0,8% intertrimestral, al igual que el registro del 3T.

El Producto Interior Bruto de España ha demostrado un crecimiento significativo durante los últimos años: ya en 2023, el PIB de España creció un 2,3% respecto al año anterior, aunque por debajo del 4,6% registrado en 2022; un crecimiento que mantiene un patrón desde la crisis por pandemia: con una expansión , y de las exportaciones de servicios, frente a la debilidad de una inversión privada y de las exportaciones de bienes; por el contrario el ejercicio 2024 ha roto la tendencia de los últimos años por la moderación en el gasto público que finaliza con una aportación al PIB de 0.96  que se ha ido produciendo a partir del segundo trimestre del año y un crecimiento, aunque moderado, pero sólido, de la inversión que se ha aupado al cierre de ejercicio  con un incremento notable del 0,5 respecto a un exiguo 0,05 con el que cerró el ejercicio anterior y una demanda externa a la fuga dados los numerosos frentes económicos y políticos que se maneja el contexto internacional.

Si lo desagregamos en componentes por el lado de la demanda, el PIB mantuvo su elevado ritmo de crecimiento apoyado en el consumo privado que aporta algo más de dos puntos porcentuales al crecimiento; en contraposición, el consumo público, que representa alrededor de un 20% del PIB se anotó apenas 0,96 puntos porcentuales. con un crecimiento del 0,4% intertrimestral, lo que representa una moderación tras su elevado crecimiento, 2,5% intertrimestral en el 3T.

Notable ha sido el avance trimestral que se anotó la inversión en el último tramo de 2024 con un incremento de 2,8 p.p. respecto al trimestre inmediatamente anterior negativo y un resto de ejercicio excesivamente átono. La demanda externa contribuye en negativo lastrada por las importaciones de bienes.

Por el lado de la oferta el motor de crecimiento del PIB sigue siendo el sector servicios, en concreto las ramas de transporte y hostelería que aportan 1,09 p.p.

2.- La creación de empleo logra cifras récord de afiliación a la Seguridad Social contra una productividad que ralentiza su crecimiento.

En 2024 España creó alrededor de 468.100 ocupados en el cuarto trimestre de 2024 que se suman al acumulado en los ejercicios anteriores alcanzando un total de 21,9 millones de afiliados a la Seguridad Social.

La tasa de paro ha descendido considerablemente, situándose en un 10,6% en el último trimestre de 2024.

La siguiente tabla recoge la distribución de la población ocupada en España por régimen profesional, tipo de contrato, peso de los sectores público y privado y duración de jornada

En cuanto a la distribución por sectores productivos el gráfico abajo muestra la intensidad con la que el sector servicios absorbe la fuerza laboral del país,



España experimenta un crecimiento del empleo que no se corresponde con un aumento de la productividad proporcional.

La productividad en España, medida en términos de PIB por hora trabajada y caracterizada por una escasa especialización y orientada en su mayoría al sector servicios caracterizada por un crecimiento modesto, ralentiza un poco más este dinamismo que, pasa de un aumento del 2,13% de 2023 o del 3,95% de 2022 a una tasa interanual por debajo del 0,9%.

Esta desaceleración en relación al cuadro de arriba, también se observa en la inversión, aunque con menor intensidad 1,8% frente al 3,%.

3.- El repunte de la inversión empresarial en el último trimestre del año fue superior a la de los anteriores trimestres que ostentaban un crecimiento más que moderado y afectada por acumulación de activos inmobiliarios y baja inversión en capital productivo.

Por el lado de la formación bruta de capital fijo (inversión “creación” de  activos duraderos como maquinaria o vivienda nueva), ésta, se ha mantenido prácticamente estabilizada desde mediados del año 2020, manteniendo un nivel inferior al previo a la crisis por pandemia. En el cuarto trimestre de 2024, aumentó un 2,8% intertrimestral.

En este avance tuvo un mayor peso la inversión productiva: las compras de material de transporte se dispararon un 15% y las de maquinaria y bienes de equipo, un 4%. Por el contrario, la inversión en construcción de vivienda apenas avanzó un 0,9%.

Respecto al futuro las empresas españolas muestran un nivel de optimismo considerable en su evolución a futuro.

El Índice de Gestores de Compras (PMI) de España es un indicador clave que mide la actividad económica en el sector manufacturero y de servicios.

El índice, publicado por el Markit mide el nivel de actividad de los gerentes de compra en los sectores manufacturero o servicios; y da una indicación acerca de la salud de la industria; cualquier lectura por encima de 50 indica expansión, mientras que una lectura por debajo de 50 indica contracción.

El PMI manufacturero HCOB de España subió a 53.3 en diciembre de 2024 desde 53.1 del mes anterior. Esto marcó el undécimo mes consecutivo de crecimiento manufacturero acercando el índice al máximo alcanzado en octubre.  La actividad manufacturera cerró así un ejercicio 2024 con una aceleración en la producción y en nuevos pedidos impulsados por una demanda enérgica.

El PMI de Servicios HCOB de España subió a 57.3 en diciembre de 2024, frente a 53.1 en noviembre. Esto marcó el decimosexto mes consecutivo de expansión y el crecimiento más fuerte desde abril de 2023. El crecimiento fue sustentado por una sólida demanda subyacente y una normalización de la actividad del mercado tras los efectos disruptivos del fenómeno meteorológico Depresión Aislada en Niveles Altos (DANA).

El PMI en España refleja así una economía en expansión, con el sector servicios liderando el crecimiento y el sector manufacturero mostrando una expansión más moderada.

Por el contrario, la actividad económica de la zona euro concluye 2024 en un estado más que frágil si nos referenciamos a las gráficas anteriormente descritas.: PMI Manufacturero y PMI Servicios; donde, el índice PMI Manufacturero, se situó en 45,1 puntos, frente a los 45,2 del mes anterior, lo que supone la peor lectura del dato en los tres últimos meses, donde, con la nueva caída en diciembre, el PMI manufacturero de la zona euro amplía a dos años la actual secuencia de contracción de la actividad en el sector.

El PMI de servicios de la zona del euro de HCOB se expandió aunque de forma modesta de un 49.5 de noviembre a un 51,4 de diciembre superando la barrera de los 50 acerca de la salud de la industria.

4.- Una discreta moderación de la inflación, especialmente de los alimentos a finales de 2024, contribuyó a mantener el poder adquisitivo de los consumidores, favoreciendo el gasto.

El índice de precios al consumo, que mide la evolución del coste de la vida, cerró el pasado diciembre con un aumento del 2,8%, cuatro décimas más con respecto al dato de noviembre, impulsada sobre todo por el aumento de los precios de los carburantes y de la retirada de medidas que se pusieron en marcha para mitigar la escalada inflacionista, dirigidas a contener el encarecimiento de los alimentos y la electricidad, Pese al incremento la variación es muy inferior a la registrada en el ejercicio precedente del 3,1%.

De hecho, la inflación de los alimentos se ha mantenido contenida en los últimos meses y cierra el año en el 1,8%, un punto por debajo de la inflación general y desacelerado de forma notable en 2024, cerrando 5,5 puntos por debajo de la registrada en diciembre de 2023. En esta moderación es especialmente relevante la bajada del precio del aceite de oliva, que se redujo un 12,3% en el último año.

5.- La economía registró una capacidad de financiación frente al resto del mundo de 19.407 millones de euros en el tercer trimestre, último dato disponible, lo que representó un 4,9% del PIB de dicho periodo.

La renta de los hogares mantuvo un ritmo de crecimiento elevado a nivel agregado que impulsa la tasa de ahorro. En concreto, la renta bruta disponible de los hogares creció un 8,2% interanual en el 3T, mientras que el gasto en consumo final avanzó un 6,6% interanual.

Este dato sugiere que los hogares españoles experimentaron una mejora significativa en su situación económica en el tercer trimestre de 2024, y este aumento en la renta disponible tuvo efectos directos sobre sus patrones de ahorro y consumo.

En el último trimestre del año, la demanda de préstamos aumentó en todos los segmentos de manera distinta: con carácter moderado en los segmentos de financiación a empresas y de crédito a familias para consumo y otros fines, y algo más intenso en el de préstamos a familias para adquisición de vivienda.



6.- Tendencia Europa y Resto del Mundo

La economía de la Eurozona constata una debilidad lastrada por la contracción de su locomotora alemana incapaz de dejar atrás la crisis con dos años consecutivos en negativos. Mientras la economía estadounidense sigue dando síntomas de fortaleza y crece con fuerza en comparación, con una tasa de paro cerca de los mínimos y una inflación que se ha ido acercando al objetivo de estabilidad de precios del 2%.

También las principales economías de América Latina crecen a un ritmo reseñable, con descensos de la inflación; la excepción es Argentina que abocada a un duro plan de ajuste económico se sometió a un año de contracción, pero donde ha logrado desacelerar su frenético ritmo inflacionario a la mitad en comparación con el crecimiento de precios acumulado en 2023 que alcanzó el 211,4%.

7.- Conclusiones.

La situación económica en España al cierre de 2024, se caracteriza por un crecimiento del PIB, la creación de empleo y una moderación en la inflación.

El PIB de España mostró un crecimiento notable del 3,5% en términos interanuales, impulsado principalmente por el consumo privado aunque la inversión dio signos de recuperación. Sin embargo, la productividad es un área de preocupación, con tasas de crecimiento que han disminuido considerablemente, muy lejos del ritmo de crecimiento en la creación de empleo. El empleo alcanzó cifras récord, pero la desaceleración en la productividad de la inversión y la inflación moderada plantean interrogantes sobre la sostenibilidad del crecimiento.

Durante el 4T de 2024, el consumo privado contribuyó significativamente al crecimiento del PIB, mientras que la inversión empresarial repuntó un 2,8% intertrimestral, siendo la compra de transporte y maquinaria las más destacadas. A pesar de ello, la inversión en construcción se mostró estancada. La tasa de paro también disminuyó al 10,6%, mientras que los hogares experimentaron un aumento del 8,2% en su renta bruta disponible.

Con los datos proporcionados de 2024, podemos realizar una predicción para la economía española en 2025 tomando en cuenta las tendencias actuales y ciertos factores clave:

• Crecimiento del PIB: En 2024, el PIB creció un 3,5% interanual, impulsado por el consumo privado y la inversión. Para 2025, se espera que el crecimiento continúe, aunque a un ritmo moderado debido a la desaceleración de la productividad y a una aún débil inversión. La previsión es que el crecimiento del PIB podría moderarse a un 2,5%-3%, dependiendo de la evolución de factores externos como las políticas monetarias de la UE y las fluctuaciones en los mercados internacionales.
• Empleo y Seguridad Social: El empleo creció en 2024 con 468,100 nuevos afiliados. Este buen comportamiento puede continuar si se mantienen las condiciones de consumo y la inversión empresarial. En 2025, es posible que la tasa de crecimiento del empleo se desacelere ligeramente debido a la menor productividad laboral, aunque aún es probable que se sigan registrando aumentos moderados en el empleo. 21,9 millones de afiliados a la Seguridad Social seguirán siendo una base sólida, con un crecimiento que estimamos de entre 200,000 y 300,000 ocupados.
• Productividad: La desaceleración de la productividad (menos de 0,9% en 2024) es una señal de advertencia para la competitividad a largo plazo. Si la inversión empresarial no se diversifica en innovación y nuevos sectores, es posible que esta tendencia se mantenga o incluso se agrave en 2025. La productividad podría seguir siendo baja, afectando la competitividad, con un crecimiento limitado en la productividad laboral (probablemente entre 0%-0,5%).
• Inversión Empresarial: La inversión empresarial tuvo un repunte en el cuarto trimestre de 2024, especialmente en transporte y maquinaria. Para 2025, esta tendencia podría continuar si las empresas siguen invirtiendo en tecnología y equipos productivos, aunque la inversión en construcción sigue siendo débil. Las inversiones en infraestructura, digitalización e innovación son claves para el futuro. La inversión podría aumentar moderadamente, con una proyección de crecimiento de alrededor del 2%-3% en términos generales.
• Inflación: La inflación se moderó en 2024 (2,8%) y se espera que continúe bajo control en 2025, impulsada por el comportamiento de los precios de los alimentos y la energía. Aunque podría haber fluctuaciones debido a factores globales, como los precios del petróleo o las tensiones internacionales, se estima que la inflación se mantendrá en torno al 2%-2,5% en 2025.
• Financiación Internacional: España sigue mostrando una capacidad de financiación positiva, lo que indica que la economía es competitiva a nivel global y que el país está atrayendo inversiones. En 2025, si la tendencia de crecimiento económico y la mejora de la renta de los hogares continúa, la financiación internacional podría seguir siendo favorable, con un crecimiento de la capacidad de financiación que podría mantenerse en torno a los 19,000 millones a 20,000 millones de euros.

En general, 2025 debería ser un año de moderación en el crecimiento, con un empleo estable pero con retos relacionados con la productividad y la inversión en sectores clave.

Resumen Ejecutivo: Coyuntura Económica de España y Contexto Mundial al Cierre de 2024

1. Contexto Mundial

El panorama económico global al cierre de 2024 muestra una recuperación desigual entre las principales economías.

• Estados Unidos mantiene un crecimiento sólido con una tasa de desempleo cercana a mínimos históricos y una inflación en descenso, acercándose al objetivo del 2%.
• La Eurozona, en contraste, continúa mostrando debilidad, lastrada por la contracción de Alemania, que acumula dos años consecutivos en negativo.
  América Latina registra un crecimiento destacado, con descensos en la inflación en la mayoría de los países. Sin embargo, Argentina sigue atravesando una crisis, con una contracción económica significativa debido a un duro plan de ajuste, aunque ha logrado reducir su inflación a la mitad respecto al 211,4% de 2023.
• China enfrenta una desaceleración en su economía, con dificultades en su sector inmobiliario y una menor demanda externa, afectando las exportaciones globales.

2. Contexto Económico en España

España cerró 2024 con un crecimiento económico sólido, aunque con retos estructurales.

• Crecimiento del PIB: La economía creció un 3,5% interanual, impulsada por el consumo privado y una recuperación moderada de la inversión.
• Empleo y Seguridad Social: Se registraron 468,100 nuevos afiliados, alcanzando 21,9 millones de trabajadores. La tasa de paro descendió al 10,6%, marcando un avance en el mercado laboral.
• Productividad: A pesar de la creación de empleo, la productividad creció apenas 0,85%, lo que plantea un desafío para la competitividad del país.
• Inversión empresarial: Hubo un repunte del 2,8% en el último trimestre, impulsado por la compra de maquinaria y transporte, aunque la inversión en construcción sigue débil.
• Inflación controlada: La inflación general cerró el año en 2,8%, con la inflación de alimentos en 1,8%, ayudando a mantener el poder adquisitivo de los consumidores.
• Capacidad de financiación: España mostró una capacidad de financiación de 19.407 millones de euros en el tercer trimestre, reflejando estabilidad en las cuentas externas.
• El Índice de Gestores de Compras (PMI) mostró un desempeño positivo, con el sector servicios creciendo a 57,3 puntos en diciembre, marcando el 16º mes consecutivo de expansión, mientras que la industria manufacturera creció a 53,3 puntos.

3. Conclusiones

• La economía española cerró 2024 con un balance positivo, pero con retos estructurales.
• El PIB creció sólidamente, aunque la inversión sigue dependiendo de sectores tradicionales.
• El empleo alcanzó cifras récord, pero la baja productividad podría afectar la competitividad a largo plazo.
• La inflación moderada ha ayudado a preservar el consumo y mejorar la renta de los hogares.
• España se destacó dentro de la Eurozona, cuyo crecimiento sigue siendo débil, especialmente en Alemania.

4. Previsiones para 2025

Para 2025, se espera un crecimiento más moderado, con desafíos en productividad y diversificación de la inversión.

• Crecimiento del PIB: Se proyecta un crecimiento en torno al 2,5%-3%, dependiendo de factores externos como las políticas monetarias de la UE y la evolución del comercio global.
• Empleo: Se prevé un ritmo más moderado de creación de empleo, con un crecimiento de entre 200,000 y 300,000 nuevos ocupados.
• Productividad: La productividad podría seguir siendo baja, con una previsión de crecimiento entre 0%-0,5%, a menos que se fortalezcan las inversiones en innovación.
• Inversión empresarial: Se espera que la inversión siga creciendo entre un 2%-3%, con un mayor enfoque en digitalización e infraestructura.
• Inflación: Se estima que la inflación se mantendrá en un rango de 2%-2,5%, dependiendo de los precios de la energía y los alimentos.
• Financiación internacional: España podría mantener su capacidad de financiación estable, entre 19,000 y 20,000 millones de euros.
• En general, 2025 será un año de crecimiento moderado, con un mercado laboral estable pero con desafíos en productividad e inversión en sectores clave.